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篮球运动员低位技术全集图解 www.wiylb.com “大宗商品投資機會研討會”為第13屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇預熱

時間:2019-04-20 20:38

第十三屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇4月20-21日在杭州JW萬豪酒店召開。作為主論壇前的專場活動,由新湖期貨有限公司(以下簡稱“新湖期貨”)承辦的“大宗商品投資機會研討會” 4月20日下午在JW萬豪酒店三樓宴會廳A率先拉開帷幕,會上各專家對2019年大宗商品資產配置和投資機會進行了深入探討。

 

大宗商品投資機會研討會

新湖期貨研究所所長、首席分析師李強先生主持會議

 

研討會由新湖期貨研究所所長、首席分析師李強先生主持,首先由中國期貨業協會秘書長吳亞軍先生致辭,他介紹到,近年來在國家政策支持引導和中國證監會有效監督和管理下,我國期貨市場發展迅速,法規體系日益完善,交易品種不斷豐富,交易規則日漸優化,行業創新有序推進,整體服務實體經濟的能力明顯增強,中國價格的國際影響力也日漸提升,期貨市場這幾年發展成效顯著,大宗商品市場這些年發展非???,不論作為服務實體經濟風險管理的工具還是作為資產配置的重要手段,對于國民經濟的影響力重要程度也在逐漸增強。同時他還談了談幾點看法和認識:一、大宗商品投資是財富管理、資產管理的重要內容。二是與海外成熟市場相比,我國大宗商品投資起步晚,發展相對滯后,還存在規模小、投資者結構不夠優化,交易策略比較單一等等不足。三是要重視大宗商品投資的人才培養。

 

中國期貨業協會秘書長吳亞軍先生致辭

 

新湖期貨董事長馬文勝先生在講到承辦“大宗商品投資機會研討會”的初衷時提到,新湖期貨3月底舉辦了一年一度的產業大會,產業大會一天聽下來感覺人民幣資產這兩年越來越被看好;另外隨著中國的消費升級,特別是“一帶一路”和精準扶貧,今后中國這一次升級可能不是四億人的升級,是14億人的升級,再加上南亞地區消費增長,今后從全球來看加總在一起是30億人的消費升級。這樣對人民幣資產包括對于大宗商品的需求都會產生根本性的轉變。所以想通過“大宗商品投資機會研討會“能夠把這些想法和觀點和大家進行交流。馬總還介紹了新湖期貨現在開展的幾條業務線:傳統的經紀業務、咨詢業務、資產管理業務和國際化業務。在子公司基本上形成三條線的業務鏈:場外業務、期現業務、做市商業務。他認為近年來行業發展較快,期貨公司已經在向期貨經營機構轉型,已經形成立體的經營體系為投資者服務。

 

新湖期貨董事長馬文勝先生致辭

 

主題演講環節,凱豐投資管理有限公司首席經濟學家高濱先生演講的主題是“2019年宏觀經濟展望和大宗商品資產配置”,分別從信仰、視角、知識結構、歷史等角度去演繹資產分析的邏輯脈絡。結合歷史經驗,由外到內、由表入里的詳細剖析了世界政經格局,幫助投資者進一步認識中國在世界經濟中的角色,人民幣資產的價值。長期視角觀點,看多包括中國在內的新興市場股票,建議超配大宗商品尤其有色金屬銅,低配長久期債券。短期視角觀點,看多大宗商品表現,股票維持震蕩上行判斷,債市操作空間不大。

 

凱豐投資管理有限公司首席經濟學家高濱先生演講

 

興業證券股份有限公司首席分析師邱祖學先生向大家介紹了“有色金屬投資機會與展望”。隨著國內托底政策效應顯現,2019年國內有色金屬需求邊際趨于改善。汽車、地產等終端市場主要指標企穩回升態勢也明顯表現。而供應則受多方面因素影響,增量有限。其中全球銅礦供應增量因2013年以來資本投資大幅下降而非常有限,國內廢銅進口政策收緊也抑制了銅市場供應。鋁市場因冶煉段利潤不佳,新產能投放推遲,產能利用率下降,致使電解鋁供應增加有限。鋅冶煉瓶頸也非常明顯,當前產量仍未有明顯回升。不過在鋅精礦加工費持續攀升的刺激性,下半年精煉鋅產量有望逐漸增加。緬甸錫礦趨枯竭,致使全球錫礦供應趨降,錫價有望持續大幅上漲。貴金屬有望隨美聯儲加息節奏放緩,名義利率有望達到拐點而成為配置重點,而白銀價格在貴金屬價格上漲周期中波動更為明顯。

 

興業證券股份有限公司首席分析師邱祖學先生演講

 

隨后,山東黃金集團交易中心首席分析師姬明先生就“全球貨幣政策轉向后的貴金屬投資”進行了主題演講,姬明先生講到,黃金與大類資產的關系:黃金與股票、債券等資產的相關性很低;國際金融?;兩?,美元總體上仍處于強勢周期之中;全球國債綜合利率水平是判斷黃金價格中長期走勢的更好指標。判斷2019年黃金價格走勢的三大邏輯主線是:一是全球各主要經濟體的經濟表現及相對變化;二是全球貨幣政策轉向與實際貨幣政策表現的預期差;三是 地緣政治風險的演變。對2019年黃金價格走勢的基本判斷是:長牛尚遠,寬幅震蕩,蓄勢待發。

 

山東黃金集團交易中心首席分析師姬明演講

 

新湖期貨產業基金部總經理馬法凱先生在談到“養豬產業鏈商品分析邏輯與投資機會”時提到,蛛網理論在農產品中的表現及影響非常顯著。商品價格的內在驅動包含供給驅動和需求驅動。對商品而言,其產業邏輯模型通常包含產能、需求、庫存及替代幾個部分。在這個模型中,通過供需推導及產業鏈傳導,通過正負反饋對價格及行業產生動態影響。交易中,供需的邊界及其變動彈性非常重要。所有喪失負反饋機制的矛盾都是大矛盾。所有變動彈性大的矛盾都是大矛盾。大矛盾一旦步入大的轉折邊界,即是大交易機會臨近的時刻。

 

新湖期貨產業基金部總經理馬法凱先生演講

 

之后,上海鴻凱投資有限公司黑色研究總監劉蕓通先生和大家探討了“后供給側改革下的黑色板塊投資機遇”。他提到,2016年開始的煤炭、鋼鐵的供給側改革開始,通過減少供應的方式增加企業的盈利水平來解決煤炭、鋼鐵行業的債務問題進行去杠桿,目前已經看到了很好的效果。在供給側改革的三年里,尤其是最近一年,外部宏觀環境也發生了很大變化?;ǎ?6-17年緩慢下行 ,18年崩塌式下滑 ,19年愿景很美好 。制造業:朱格拉周期,工業企業入園,環保設備投資。房地產:房地產銷售下滑,新開工維持高位,一二線與三四線城市分化明顯,三四線城市在本輪地產周期中的貢獻很大。消費:下滑明顯。進出口 :最大的變化就是中美貿易摩擦:復雜、反復、難以預測,企業的遷移(東南亞),貿易戰對國民情緒的影響等。在結合對宏觀經濟及黑色產業內部的潛在投資機會時,他就商品市場、股票市場及債券市場分別進行了點評。

 

上海鴻凱投資有限公司黑色研究總監劉蕓通先生演講

 

最后,由新湖期貨能化事業總部總經理王鵬先生介紹了“產能擴張周期下的能化結構調整”,他認為,甲醇2200元/噸的盤面有支撐,供需矛盾將在三季度有反彈行情,四季度如果下游新裝置不投產,進口供應壓力將對甲醇形成巨大壓力。年度周期上看多L-PP價差。疊加一季度PE對前期投產產能上量的影響弱化與PP價差收窄至負值,可入場做多L-P價差。

 

新湖期貨能化事業總部總經理王鵬先生演講

 

新湖期貨研究所供稿

2019年4月20日

 

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